ユーロ・円、１６０円になったのに…

　一時期やたらと言われた「円キャリーバブル」論はあまり聞かれない。欧州側も静かであり、円安批判はほとんどなくなった。一体どうしたことか、と思う。円安が円キャリーによるものではないから？　しかし、それは変であろう。円キャリーが問題だったのは円安をもたらすからであり、だから円キャリー抑止の利上げを行い、円安を修正する、ということだったはず。ユーロが１６０円という高値更新する事態に円安懸念があまり浮上してこないのはやや解せない。
　では、しばらく前の「円キャリーバブル論」とそれを抑止する「利上げが必要だ論」はどこに消えたのか。武藤副総裁が「（利上げは）円キャリートレードを直接のターゲットとしたものという見解も耳にしますが、そうしたことはない」と否定したからであろうか。　それとも、話題として飽きられたから？　武藤副総裁が否定するまでもなく、日銀内で円キャリーを深刻視する声は少なくとも私は聞いたことがない。取り敢えずは飽きられた、というこですかね、やっぱり。
　もっとも、海外で改めて円安懸念が強まったら、国内も同調するムードになるかもしれない。欧州がまた騒いだら…。「文句があるなら利上げ続けるＥＣＢに言えよ」と誰かわが国の偉い人が言ってくれないものか。これはかなりスカッとする発言なんだが、期待薄ですね。

　金融政策は時として意味の分かりにくい論陣に包まれるときがある。預金の利息が少ないから消費が冴えない、利上げしろ、というのが典型だ。これは松下総裁末期に国会を中心に吹き荒れ、連合に至っては直接日銀に利上げを陳情（当時の福井副総裁の『ジャストタイミング』という例のアレ）。今でもこの論陣は根強い。円キャリーバブル論が下火になったのは静かでいいなあ、と思うのだが、この静けさがいつまでも続くと思うのは甘いのかもしれない。