「ゼロ金利脱却」の語感＝小さな言い換え、大きな下心？

　当座預金残高の削減終了とゼロ金利解除の関係について、本日の福井日銀総裁の講演テキストでは「当座預金残高の削減を終えることと、ゼロ金利から金利を引き上げることとは別の問題だ」となっていた。総裁はしかし、アドリブで後半部分を「ゼロ金利脱却とは全く別の問題だ」と言い換えた。「ゼロ金利から金利を引き上げる」ことを「ゼロ金利解除」と言うか、「ゼロ金利脱却」と言うかは些細なことかもしれないが、「気持ち」や「感情」などを汲み取ると、小さな言い換えは得てして大きな下心があることを暗示する。
　「脱却」という語感には、“今の状況はおかしい”、“抜け出さないといけない”という思いｏｒ願望が込められているように思う。従って、「ゼロ金利脱却は経済・物価情勢の判断で決める」とは言いながらも、脱却はもはや既定路線であり、後は諸情勢を踏まえた気合いの問題なんであろうと思う。講演内容は全体としてアップサイドリスクへの警戒感が強く、タカ派のスタンスが色濃い。現実路線としては、一回利上げをやるたびに慎重な確認作業を経て次の利上げに向かうというステップになるのであろうが、日銀脳内イメージでは、中長期的に数次の利上げが描かれているのではないかと推測された。

追記　慎重に政策を運営したい日銀企画として、量の削減とゼロ金利解除は「全く別の問題」と断言してしまいたい気持ちは良く分かるが、昔は「金利と量を別々に考えるのは頭がおかしい」みたいなことを言っていた。量的緩和を止めて利上げするまで２－３週間、１カ月もかからない、との声もあった。量的緩和の解除が現実味を帯び始めると、金利と量の分裂思考は強まっていき、ついには完全分離してしまったわけだが、この辺のロジックの切り替えはなし崩し的であった感が強い。いつの間にか、昔と言い分が変わっている、それをあまり気が付かせない、気が付いた人間がいても巧妙に言いくるめるのも、優秀な日銀エリートの必要条件である。と、本日、改めて思った。