「Domo arigato, Bernanke-san」とクルーグマン教授が皮肉っている件＝Tim Duyの指摘

　クルーグマン教授がこちらのエントリーの最後で、表題のことを言っている。米経済がデフレ色を強める中、バーナンキＦＲＢ議長に対する当てこすりである。日本語にするところが二重の皮肉でありましょうか。ご丁寧に「デフレは米国では起きない」とするバーナンキ議長の講演を持ちだし、“it” is happening hereじゃないか、と。それで「（デフレにしてくれて）ドモ、アリガト、バーナンキサン」と相成った。
　クルーグマン教授は、綿密にはフォローしていないが、もっぱら（金融政策より）財政出動すべきという主張を展開している。どこかのエントリーで、サムナーの主張（だったと思うが）を借りてFRBはB/Sをさらに兆ドル単位で膨らませろ、と言っていたような記憶もあるが、少なくとも現在のＦＲＢの緩和は銀行のブタ積みを増やしているだけで効かない、だから財政出動である、という発想だ（と私は理解している）。
　で、現実問題として、ＦＲＢが兆ドル規模でB/Sを炸裂させることはあるのだろうか。まあ、ないんであろう。ＦＲＢのボードでは利上げ論があるくらいなので。この点については、連銀ウォッチャーとして有名なTim Duyのこれが参考になる。エントリー内容より、最後にTimが言っている部分である。
　「Realistically, to generate significant impacts at the zero bound, the Fed is going to have to commit to policies that look a lot like debt monetization. We are nowhere near that stage. Indeed, after two decades, the Bank of Japan is not there. Sure, maybe the Fed commits to a long term ZIRP (pretty much there already), buys mortgage backed assets to offset maturing securities, or, as a temporary response to a fresh crisis, expands the balance sheet a bit. But commit to a higher inflation target? Target long bond rates? Those actions likely require sustained, massive purchases of US Treasuries - a bridge too far to cross for policymakers who view central bank credibility as a one sided game. The only real policy error is inflation. Anything else is interesting, but not important」
　雑ですが要約→ゼロ金利状態でインパクトを強める策をやるには、債券（国債やMBSなど）の巨額の買い切りが必要。FRB はその状態には程遠い。日銀だって過去そうだった。 FRBはゼロ金利の時間軸強めたり、乗り換えでMBS買ったり、またちょっと金融が危機になれば、少しは B/S膨らませるだろうが、より目標の高いインタゲやるかって？　それとも長期金利ターゲットとか？　そうした策って、巨額の国債買い入れを継続にやらなくてはならず、中央銀行は信頼性の維持しかないとみなす政策当局者らには「遠すぎる橋」（＝不可能）だ。現実的かつ唯一の政策ミスはインフレだ。それ以外の事は興味深い事象だが、重要ではない。
　
　まあ、フェアな見方ではないかと思う。（補足・himaginaryさんよりこの部分は臆病なFRBへの強力な皮肉である、とのこと。ということで、この皮肉な内容が、私にはフェアでありました）。

　それと、クルーグマン教授。一年前のアラン･メルツァー教授の主張（ＦＲＢの金融緩和でインフレになる。インフレ抑止のためにＦＲＢの独立性が重要）を持ち出して、全然そうなっていない、こんな主張をするメルツァーをＷＳＪは経済のエキスパートとして使っているんだぞ、みたいなことも言っている。メルツァー教授は大御所の学者だが、こんな絡みをするのは、何か過去に因縁でもあるのですかね。
　それはともかくクルーグマン教授が評価するのは、超過激なリフレ派か、リチャード･クー氏といったところか。私はTim Duy(の皮肉内容に賛同）派ですが…