マスコミが騒ぐと相場は終わる、の巻＝債券、やっぱり買いたかったのね

　一応、こうなるとは予想していたのだが、何だもう終わったのか、とややあっけない印象であります。何せ最悪は国家破たんという財政赤字がテーマなので、もっと本腰入れたショートが打ち込まれ、せめて１．５％は突破するだろうな、と思っておりました。しかし、実際はその手前から怒濤の買い戻しが入り、やっぱりみんな買いたかったのね、と改めてわがＪＧＢ市場の劣情を思い知ったのでありました。
　この間の海外メディアの取り上げ方をEconomics, Technology & Mediaが紹介されている。plateausさんはツィッターの方で活発に呟かれており、これも参考になります。ご関心ある方はフォローを。で、今回は海外メディアの報道が目立った財政赤字相場である。結果的には宝くじに当たったようなもんだが、初期的にショートで入った向きが、少しでも今回のシナリオを描いていたとしたらナイスであった。
　民主党政権が発足直後、財政赤字が膨らむ可能性は十分に予見されていたのだが、市場はまあその影響を過小評価していた状況であった。当然、そうした状況ではオプションプレミアムは安くなっているので、仕込みとしては良い時期ではある。問題は、実際に相場が財政赤字をネタにするかどうか。基本的には、日本の機関投資家軍団は、強力なホームバイアスによって負債に金が集まり、「債券食っても腹が減っている」という状態で、ちょっと金利が上がると押し目食いが入るので、そう簡単には金利は上がらない。
　不確定要素は、新政権の無様さである。まあ、うまくは政権運営できないのは分かっていたが、「実際、公債残高がGDPの200%に近づくという水準にもかかわらず、民主党政権の財政赤字や国債に関するメッセージはメチャクチャで見るに耐えないという気がします」と海外にいらっしゃるplateausさんがおっしゃるほど無様になってしまった。当然、これは一つの相場テーマとしておいしいし、そうこうするうちに海外メディアが騒ぎ、外資系マクロファンドが参入。気の利いた本邦トレーディング勢は売りに回って提灯を付けたという感じであろうか。
　勘違いかもしれないが、この間のマーケット取材で、本当なら金利高を嫌がる向きがそうでもない感じがあり、ある種の劣情行動が垣間見えた気がしなくもなかった。機関投資家は押し目買い出来て良かったのではなかろうか（もっと安く買いたかった？）。ただ、このテーマはずっと続くので、また第二波、第三波があるであろう。レンジ内の波か、レンジがきり上がる波かは、ホームバイアスによる腹の減り具合いと新政権の腕次第。事業仕分けに忙殺されるシーンとか、まともに考えたらバカっぽいので、金利安定上はマイナスでしょう。
　また押し目が来たらよいですね。happy investing.

機会があれば、なぜ財政破裂の臨界点がどこかで到来するのに怒濤の買い戻しが入る構図について解説してみたい。後、最高の債券投資家が無能的買いを続ける日銀であることについて。