NY連銀総裁は随分正直ですね＝国債買入ではジンバブエ化を恐れた…

　マーケット関係者はもうご存知かもしれないが、エコノミスト誌にダドレーＮＹ連銀総裁のインタビューが掲載されている。場所はこちら。厭債害債さんが既に取り上げていらっしゃるので、興味深いところをそのままお借りします。みなさん、やはり以下の部分に注目されていますね。

「面白いのは次の部分
When we were contemplating Treasury purchases I was afraid people would say it’s monetisation, we’re on the path to be like the Weimar Republic or Zimbabwe. I got more comfortable because the Bank of England announced a programme and there wasn’t any anxiety on that score and the market reacted favourably. And the only way we’d get information about the effectiveness of a Treasury purchase programme was to implement it. So we’re learning by doing.
　米国債の買い切りを考えた時、私は人々がこれをマネタイゼーションを呼び、ワイマール共和国（訳注：ハイパーインフレで有名）やジンバブエの道を歩むというのではないかと恐れた。その後英国が買い切り策を発表し、これがその観点での大きな懸念を呼び起こさず市場が好意的に反応したことで、私は気が楽になった。我々が米国債買い切りプログラムの有効性をはかる唯一の方法はやってみることだった。それゆえ我々は『走りながら考えている』（learning by doing)状況だ。

訳注：大江健三郎さん風に『見る前に跳べ』ってことでしょうかね」

　一般的に日銀マンは何かやるときはロジックを整え、時に余りにもロジックを詰め過ぎるので、後から自ら構築したロジックに囚われ、悶絶状態に陥ることがある。一般的な日銀マンでなかったのが福井前総裁で、「迷ったら跳べ、が信条であった」（複数の日銀幹部）という。だから理屈を超越してドンドン量を増やし、理屈をすっ飛ばして簡単に解除してしまった。接近音と離脱音が違うような政策運営で、ドップラー効果みたいなもんでした（苦笑）。
　で、FRBも国債買入に踏み切るときは、「とにかく何かやらなくちゃ、跳んでしまえ」という心情であったのだろう。ダドレー総裁、随分と正直に語っていると思った。走りながら考えているので、国債買入の位置付けやロジックも微妙に変わるのだろう、これは良く分かる。同時に一時はジンバブエ化も覚悟したので、今もなお不安な気持ちがあり、ゆえに出口論も浮上するのだろうと推測される。福井チックになったFRB。親近感もてます。
　昔から国債を買い、最近は買い増しもしている日銀はジンバブエ化は恐れないのか…。えっ、買い方が足りない？　銀行券ルールがあるから大丈夫？　なるほど。